Kalshi и Polymarket в 2026 году: как рынки предсказаний конкурируют с букмекерами и почему CFTC судится со штатами

Если в 2026 году вы видели рекламу Kalshi во время плей-офф НХЛ или встречали в крипто-сообществе разговоры про Polymarket, но не до конца понимали, чем это отличается от обычной ставки на спорт — вы не одиноки. Именно этот вопрос сейчас решают суды нескольких штатов США, регулятор и, по слухам, в перспективе — Верховный суд.

Разбираемся, что такое рынки предсказаний, почему они юридически не считаются азартными играми на федеральном уровне, откуда взялся взрывной рост оборота и почему девять штатов США сейчас судятся с федеральным регулятором именно из-за спортивных контрактов на этих платформах.

Коротко

Что вообще такое рынок предсказаний

Kalshi и Polymarket не называют себя букмекерами. CFTC рассматривает их продукты как регулируемые деривативы — контракты на события (event contracts) — в рамках федерального Commodity Exchange Act, того же закона, который регулирует товарные и финансовые фьючерсы. Но это не закрытый вопрос: сама CFTC в июне 2026 года предложила правила, которые отдельно определяют термин «gaming» применительно к event contracts и проверяют, подпадают ли конкретные спортивные контракты под категории, для организации которых по закону требуется отдельное разрешение. Одновременно ряд штатов настаивает, что спортивные контракты на этих платформах — это, по сути, азартные игры, которые должны подчиняться игорному законодательству штата, а не федеральному праву о биржах.

С точки зрения пользователя разница на экране телефона почти незаметна: вы открываете приложение, выбираете вероятный исход события (например, «Команда А выиграет матч») и вкладываете деньги в контракт, который вырастет или обнулится в зависимости от результата. Но юридическая конструкция, которую отстаивает CFTC, принципиально другая.

Откуда взялся взрывной рост

По данным исследования Pew Research Center, совокупный месячный оборот Kalshi и Polymarket вырос более чем в четыре раза всего за восемь месяцев — с уровня менее $5 млрд в сентябре 2025 года до $24 млрд в апреле 2026 года.

Спорт оказался главным драйвером этого роста. С июля 2024 года спортивные контракты составили около 80% от общего объёма торгов на Kalshi — сопоставимо с тем, что можно увидеть у традиционного букмекера. На Polymarket доля спорта скромнее — около 39%, но всё равно остаётся крупнейшей отдельной категорией контрактов на платформе.

Как Polymarket вообще вернулся в США

Долгое время Polymarket не мог легально работать с американскими пользователями: в 2022 году CFTC заставила платформу заблокировать доступ для США по итогам расследования. Ситуация изменилась в июле 2025 года, когда Polymarket приобрёл компанию QCEX — уже лицензированную CFTC биржу и клиринговую палату — за $112 млн. В сентябре 2025 года CFTC выдала техническое разрешение (no-action letter), а в ноябре 2025 года — полное одобрение (Amended Order of Designation), что позволило платформе официально вернуться на рынок США под новым брендом Polymarket US.

Юридическая война штатов против федерального регулятора

Формальная федеральная легальность не остановила ряд штатов от попыток заблокировать Kalshi и Polymarket своими силами, ссылаясь на местное игорное законодательство. В ответ CFTC подаёт встречные иски, отстаивая исключительное право федерального регулятора решать судьбу этих платформ.

Картина при этом не однородная. Апелляционный суд Нью-Джерси в апреле 2026 года встал на сторону Kalshi и запретил властям штата блокировать платформу. Федеральный судья в Миннесоте, напротив, отменил потенциальный общештатный запрет рынков предсказаний. А в Аризоне дело дошло до попытки завести против Kalshi уголовное дело о нарушении местного закона об азартных играх на выборах — CFTC подала встречный иск и добилась временного запрета на такое преследование, хотя не все апелляции по этому делу ещё исчерпаны.

Что предлагает регулятор изменить

10 июня 2026 года CFTC опубликовала проект новых правил для рынков предсказаний (NPRM) — документ проходит официальную процедуру рассмотрения. По сообщению ESPN, освещавшего содержание проекта, предлагаемый подход выглядит так:

• РазрешитьБольшинство контрактов на исход спортивных событий — по логике CFTC, они способствуют «обнаружению цены» (price discovery) и не противоречат общественным интересам.
• ЗапретитьПо данным ESPN — контракты, уязвимые для манипуляций: ставки на травмы конкретных игроков, решения судей и другие узкие внутриигровые события.

В целом же документ CFTC формулирует более широкую задачу: определить, какие event contracts подпадают под понятие «gaming» и другие законодательно перечисленные категории, для организации которых требуется отдельная проверка регулятором.

Отдельная и более свежая история — так называемые «mention markets»: контракты на то, произнесёт ли конкретный человек определённое слово в публичном выступлении, на звонке с инвесторами или в теле- и радиоэфире. В августе 2026 года CFTC начала внутреннюю проверку таких контрактов; Kalshi уже убрала спортивные mention-контракты вскоре после того, как получила уведомление от регулятора о начале проверки.

Не только суды: банки и легальные операторы тоже обеспокоены

Регуляторное давление касается не только штатов. По данным Financial Times, банк JPMorgan закрыл счета Polymarket ещё в прошлом году. Группа демократов в Конгрессе во главе с сенатором Джеффом Меркли направила в CFTC письмо с призывом ужесточить правила и бороться с «эрозией целостности» рынков предсказаний. А представители трайбового игорного бизнеса в Калифорнии заявляют, что спортивные контракты нарушают федеральный закон о регулировании игорной деятельности индейских племён (IGRA), поскольку конкурируют с их лицензированными казино в обход соглашений со штатом.

Рынки предсказаний против традиционного онлайн-гэмблинга: цифры

По данным аналитической компании TRM Labs, специализирующейся на блокчейн-мониторинге, объём on-chain (блокчейн-based) рынков предсказаний в первом квартале 2026 года впервые превысил объём on-chain-гэмблинга: $36,6 млрд против сопоставимо меньшей суммы у традиционных крипто-гэмблинг-платформ. Для сравнения, весь 2025 год эти два сегмента были примерно равны — около $51 млрд и $54 млрд соответственно.

При чём здесь чемпионат мира по футболу 2026 года

Рост оборота прогнозных рынков в июле 2026 года совпал с проведением чемпионата мира по футболу — по данным аналитической компании Jefferies, средний дневной объём торгов на биржах прогнозов в США вырос до $1,91 млрд, а оборот именно на бинарных платформах увеличился на 9% по сравнению с предыдущим месяцем. Крупные спортивные события систематически становятся катализатором роста для этой индустрии — точно так же, как для традиционных букмекеров.

Что это значит для игроков за пределами США

Прямо сейчас рынки предсказаний в их регулируемой федеральной форме — специфически американская история: и Kalshi, и Polymarket US работают в рамках лицензий именно CFTC. Но сама модель уже вызывает интерес по всему миру именно потому, что формально обходит традиционное игорное регулирование, а не потому, что нашла способ ей соответствовать.

Что будет дальше

• чем закончится 45-дневный период консультаций по предложенным правилам CFTC;
• примет ли Верховный суд США дело о разграничении полномочий федерального регулятора и штатов;
• как будет развиваться проверка CFTC по «mention markets»;
• расширится ли список штатов, судящихся с CFTC, или наоборот — начнёт сокращаться по итогам первых решений судов;
• как крупные традиционные букмекерские компании отреагируют на конкуренцию — уже сейчас крупные операторы рынка следят за этой моделью как за потенциальной угрозой или партнёром.

Вывод

Kalshi и Polymarket в 2026 году — это не нишевый эксперимент, а индустрия с оборотом в десятки миллиардов долларов в месяц, где спорт составляет большую часть трафика. CFTC рассматривает их продукты как регулируемые деривативы — контракты на события, подчиняющиеся федеральному Commodity Exchange Act, а не игорному законодательству штатов.

Но это не закрытый вопрос: сама CFTC в июне 2026 года предложила правила, отдельно разбирающие, какие event contracts фактически подпадают под категорию «gaming». А девять штатов прямо оспаривают федеральную позицию в судах, настаивая, что спортивные контракты — это азартные игры, требующие регулирования на уровне штата. Одни суды поддерживают федеральную позицию, другие — позицию штатов, и спор, по оценке бывшего главы CFTC, может в итоге дойти до Верховного суда.

Для отрасли онлайн-беттинга в целом это, возможно, самый значимый структурный вызов последних лет: не новый закон о лицензировании, а открытый спор о том, что вообще является азартной игрой в мире, где ставку можно юридически переупаковать в биржевой контракт.

Часто задаваемые вопросы